沪港通被视为中国大陆开通国际资本市场的新通路

曼诗琳

台湾投资人 全球投资路更宽
　　中金网报道，陆股挟著港沪通，以及ZF宽鬆的态度，一波直上；相较之下，台股量能如同死水一般，台湾的资金到底跑到哪裡去了？

　　一、资金流向特搜

　　1.台湾金融帐

　　首先我们先来看，截至目前为止，台湾金融帐的变化情形。金融帐的组成上，比重最大的两块，为1.直接投资、2.证券投资，其中证券投资影响台湾近年金融帐流出甚钜。资本的流动上，从2006年开始，证券投资部分，随著全球股市热络，大幅流出，2009年后也是如此，呈现大幅流出；2014累积前三季，对外的证券投资流出已经创历史新高了！

　　证券投资的组成，主要是由银行、寿险等民间投资机构组成，也透露出国际的投资机会较多的情况下，资金向外找寻出口。

　　根据券商公会的资料显示，从2002年到2014（10月），国内投资人、机构利用複委託下单海外的金额，在今年累积到10月以来，已经创下历史新高，超过一兆新台币。

　　若以市场别来看，我们挑出目前複委託下单的区域资金比重，前三大分别为卢森堡、美国、香港。以工具别，则以複委託下单境外基金、股票、ETF为主。

　　二、观点

　　随者网路资讯越加透明，投资人能利用的投资管道很多。从前面的资料可以看出，台湾的资金持续外流是现在进行式。

　　券商複委託的统计金额创新高，也代表著投资人透过複委託买卖国外的有价证券，日益频繁。但是，别忘了这些是透过国内券商下单，并未包含透过像是盈透证券、第一理财等海外券商来进行下单的资料，实际的金额，恐怕比公开的统计资料还多上许多。

　　这些资金的去向，以複委託来看，美国、香港都是去处；至于卢森堡，主要为境外基金工具。

　　沪港通有无影响，就目前而言，其实还无法很明确看出来。台湾能透过複委托来下单港沪通者，只有专业的投资人（资金3000万以上）；非专业投资人，仅能透过开立大陆、香港、或海外券商才能进行投资。专业投资人，未必会使用複委託下单，也可以採用当地直接开户下单，多几个这样子的大额投资人去海外开户下单，就会影响到台湾本地的投资资金。

　　台股的量能萎缩，主因还是在自身的税制（EX:最低税赋制），不利于大额投资人进行操作；股利可扣抵税额的减半，也剥了中长期投资人一层皮。种种的不利因素，皆导致台股量能无法放大，未来台股恐进入长期量缩的局面。

　　台湾投资人，不应只侷限于台股的操作，或许在这样量缩的状况下，把触角伸向国际市场（美国、中国等地），会是不错的选择。

　　三、国内外机构观点

　　台湾央行总裁彭淮南

　　沪港通的确会更方便资金外移，但也要提醒投资人，「大陆投资工具透明度不是很清楚」。

　　美林证券

　　台湾区研究部主管郑胜荣表示：执政党打算透过提高税率、大户条款等手段，消弭民众对贫富差异的不满情绪，但这些政策反而会加速台湾人才与资金持续外流。

　　券商工会

　　沪港通被视为中国大陆开通国际资本市场的新通路，初期开放总额度3000亿元人民币、每日额度130亿元人民币，仅能满足少数国际资金借道香港投资，对台股则会造成一定程度的排挤效应。

　　富邦投顾

　　虽然台湾经济成长率可望优于今年，但因大户条款、富人税、以及沪港通资金外流等因素衝击，预估台股明年成交量将下滑。

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