新兴市场每个月的外资净流入降至30亿美元

曼诗琳

快被美元计价债务压垮？穆迪：新兴市场拉警报
　　中金网报道，强势美元和美国升息疑虑，让信评机构穆迪对新兴国家发出警告，称部分国家趁著低利率大幅增加美元计价外债，将面临严峻压力。JPMorgan则认為，新兴国家公债状况或许还好，当地企业债才是真正的未爆弹。英国金融时报(FT)报导，穆迪指出，巴西、土耳其、南非都靠海外举债，支撑经常帐赤字，压力将特别沉重。国际清算银行(Bank of International Settlements、BIS)数据显示，新兴国家参与金融危机之后最大规模的美元计价债务借贷潮，过去五年来，借贷金额增加两倍至4.5兆美元。

　　土耳其公债有将近1/3以美元计价，贷款融资佔该国今年GDP一半。印尼的美元计价债务比重更高，佔债务总额的45%。穆迪研究人员Marie Diron称，投资人已经避开某些市场，今年迄今，新兴市场每个月的外资净流入降至30亿美元，远低於去年每月平均值的170亿美元。ING Investment Management资深新兴市场策略师Maarten-Jan Bakkum表示，目前尚未陷入危机，不过要是新兴国家币值续贬、成长迟缓、政局动盪，或许会爆发危机。

　　JPMorgan Asset Management全球新兴市场债务主管Zsolt Papp则认為，不少新兴国家过去十年增加外匯存底、实施政策改革，体质较為强健，真正问题是企业或银行债务。他说新兴国家主权债还从能当地市场筹资，但是企业要从美元计价债务转换為本地货币债务，成本较為高昂，他们密切观察哪些公司有大批美元计价债务即将到期，又没有美元资產或营收。

　　英国电讯报(The Telegraph)21日报导，升息可能会让投资人一窝蜂卖出手上公司债，激化企业债流动性不足问题，届时或许出现新的金融困境。近来企业债发行额大增，次级市场的公司债买卖却日趋困难，部分投资人担心流动性欠佳可能是下一场金融危机的导火线。Dealogic数据显示，各国央行的超低利率政策导致公司狂发债，2014年欧洲和英国公司(不包括银行)共发售4,353亿美元的债券，2013年更高达4,585亿美元，发行量远胜於金融海啸之前。2005年企业债发行总额仅有1,557亿美元。

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