低油价的负面冲击被低估了

曼诗琳

FED理事：强势美元、低油价的负面冲击被低估了
　　中金网报道，美国联准会(FED)主席叶伦(Janet Yellen)5月22日在罗德岛州发表演说时表示，美国景气如果如她预期地持续改善、那麼今年内升息是合理的。不过，她也坦承过去也做了许多错误的预测。同样地，FED副主席费雪(Stanley Fischer)一方面放话不排除动用利率工具来维繫金融稳定，但他也曾说如果联邦基金利率从零开始往上调升、万一出了问题要再回到零就很困难。

　　FED理事Lael Brainard(见图)2日公开表示，今年以来美国经济的疲态不能单纯地以短暂过度因素视之！Brainard指出，气候、港口运输受阻以及残餘季节性统计因素固然可能是美国第1季经济表现不如预期的原因，但截至目前为止的第2季数据并未显示需求出现大幅反弹的徵兆。她特别提到，几乎精准命中2015年第1季(Q1)美国经济成长率的亚特兰大联准银行(FED)目前预期Q2成长率仅有0.8%、远低於民间经济学家预估的2.5%。

　　Brainard认为，年初许多人可能高估低油价的消费支出刺激效应，同时也低估了强势美元以及低油价的负面冲击。她指出，今年第1季美国消费支出成长年率仅有1.8%、远低於家庭实质可支配所得的5.3%增幅。此外，截至4月为止的支出数据显示第2季并未出现大幅反弹的跡象。

　　Brainard指出，净出口让美国GDP在去年第4季以及今年第1季分别缩减了1个百分点、1.9个百分点。在第1季GDP修正值公布前，许多民间预测机构以及国会预算办公室(CBO)都预估今明两年净出口将拖累美国GDP。

　　石油大战中 OPEC表现胜出。OPEC各国石油部长本周在维也纳举行会议，他们将讨论让石油市场改观的策略，是否奏效。上次OPEC举行会议係在11月，其维持產量不变的决议，让市场为之撼动，油价因而下挫至六年低点。OPEC说，希望以稳定的价格，恢復市场平衡。这意味持续提供市场原油，让油价下跌，迫使较高成本的生產商减產，最终再推升油价。

　　现在，控制世界供给约40%的OPEC集团，必须决定是更改路线，抑或坚持目标。在原油价格大跌后，由加拿大至卡达，巴伦支海，再到墨西哥湾，能源公司或搁置或延后各种计划。有几家全球最大探勘公司，自去年开始，削减资本预算达三分之一。在美国，自去年10月以来，运作中的钻油机数量大减了60%，至近五年低点。美国页岩油產量於5月开始下降，ZF预期下降将会持续。

　　投资人在惩罚美国探勘商，他们的股票也错过了美国股市这波涨势。这让他们筹集资金，持续探勘业务，遭到挑战。但OPEC也必须注意其财务。油价太低，大多会员国无法达成损益两平。沙乌地阿拉伯--OPEC最大出口国--正烧著货币储备，该国仍持有资金6860亿美元。

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